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2017-09-15 09:14:00 | 來源：證券時報 | 作者：
　　據(jù)央視財經(jīng)報道，中國保監(jiān)會13日舉行新聞發(fā)布會，相關(guān)保險機構(gòu)負(fù)責(zé)人就稅收遞延型養(yǎng)老保險試點進行了介紹，稅延養(yǎng)老保險試點工作已準(zhǔn)備就緒，稅延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品在設(shè)計上將更加注重滿足消費者差異化、個性化的需求。個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險，是指允許購買商業(yè)養(yǎng)老保險的投保人在計算個稅前列支保費，等到將來領(lǐng)取保險金時再繳納個稅，這是一種通過降低投保人當(dāng)期稅負(fù)來鼓勵購買商業(yè)養(yǎng)老保險的稅收優(yōu)惠政策。這一試點將于今年年底前正式啟動。
　　山西證券認(rèn)為，商業(yè)養(yǎng)老保險的稅收遞延有助于提振整個保險市場的保險需求，給整個保險行業(yè)帶來長期穩(wěn)定的保費收入，彌補了我國養(yǎng)老保險體系的不足，對于保險公司來說是重磅利好。同時，由于保險資金是整個資本市場的重要參與者，居民儲蓄轉(zhuǎn)化為投資無疑有利于實體經(jīng)濟的發(fā)展。建議關(guān)注轉(zhuǎn)型成功、專一壽險的新華保險，估值偏低的大集團中國平安。
　　東吳證券認(rèn)為，稅遞延養(yǎng)老險有望撬動千億級別增量保費，催化行業(yè)估值。目前我國的商業(yè)養(yǎng)老保險沒有任何個稅優(yōu)惠，養(yǎng)老型保險產(chǎn)品（通常為長期儲蓄型）相對于基金、債券、銀行理財、地產(chǎn)等投資方式并無競爭優(yōu)勢。個稅遞延型養(yǎng)老保險允許居民用保費抵扣當(dāng)年個稅，并將在退休后領(lǐng)取養(yǎng)老金時再繳納個稅，由于退休后收入通常大幅低于退休前收入，該政策通過降低實際稅負(fù)的方式鼓勵居民自發(fā)進行養(yǎng)老儲蓄，從而降低對政府的依賴。美國IRA（個稅遞延養(yǎng)老賬戶）自1974年誕生以來，規(guī)模迅速增長至8.2萬億美元（2017Q1），接近美國GDP的一半。隨著我國個稅遞延政策落地，此類產(chǎn)品有望迎來爆發(fā)式發(fā)展：假設(shè)3000萬納稅人口（財政科學(xué)研究所前所長賈康曾于2015年表示個稅納稅人口約為2800萬人）的60%購買，每月可抵扣保費為1000元，預(yù)計每年將帶來2000億元左右的長久期增量保費，是保險行業(yè)的重磅催化劑。
　　養(yǎng)老金稅優(yōu)政策或重塑中國金融市場格局。根據(jù)海外經(jīng)驗，養(yǎng)老儲蓄稅優(yōu)政策將對我國金融市場格局帶來深遠(yuǎn)影響：1）受益于每年千億級別增量保費，預(yù)計2027年個稅遞延養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模可達(dá)3.2萬億元，保守假設(shè)保險公司每年將從中獲得管理費用類收入3%，則2027年保險業(yè)將獲得千億元左右的收入，大幅增厚行業(yè)利潤；2）未來國家可通過配套政策引導(dǎo)享受稅收遞延的養(yǎng)老資產(chǎn)在退休后轉(zhuǎn)化為真正的保障型年金保單（覆蓋長壽風(fēng)險），行業(yè)將迎來規(guī)模大于健康險藍(lán)海市場；3）銀行、證券公司等資管機構(gòu)未來或?qū)@準(zhǔn)參與個稅遞延養(yǎng)老賬戶業(yè)務(wù)（如美國401K、IRA并不限于保險公司）；4）每年2000億元左右的高穩(wěn)定性的長期資金流向金融市場，將在一定程度上發(fā)揮穩(wěn)定市場作用。建議關(guān)注基本面最優(yōu)的價值龍頭中國平安、養(yǎng)老業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先的中國太保、轉(zhuǎn)型成效顯著且估值最低的新華保險。
　　安信證券認(rèn)為，個稅遞延養(yǎng)老將加快養(yǎng)老體系第三支柱發(fā)展。2015年美國養(yǎng)老體系第三支柱IRA持有養(yǎng)老金資產(chǎn)約為7.3萬億美元（占比近1/3），而目前我國作為第三支柱的商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展相當(dāng)不足，在人口老齡化加速的大背景下，未來隨著個稅遞延試點在年底前啟動，商業(yè)養(yǎng)老保險將迎來發(fā)展。個稅遞延對于投保人有一定的稅收優(yōu)惠，從而將能夠拉動個人購買養(yǎng)老險的需求。按照20%的投保率進行測算，未來如果個稅遞延養(yǎng)老方案落地，將為保險行業(yè)帶來千億保費增量。
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